der droht Neue Sanktionen gegen Russland haben die weltweiten Rohölpreise in den Keller getrieben aufsteigen. Die Geschichte des Wirtschaftszyklus in den Vereinigten Staaten deutet darauf hin, dass die Ölpreise stark steigen könnten deuten auf eine Rezession hin.
dass die Federal Reserve das Fenster verfehlt der Möglichkeiten im letzten Jahr, die geldpolitische Lockerung leicht aufzuheben und eine geldpolitische Straffung einzuleiten, hat die aktuelle Situation besonders riskant gemacht. Mit Inflationsraten, die bereits 40-Jahres-Höchststände erreicht haben und noch nicht erreicht sind, a stagflationär das Ergebnis ist schwer auszuschließen.
In der Vergangenheit waren Rezessionen oft mit Ölpreisspitzen verbunden. Ölschocks wurden in Verbindung gebracht 1973-74 OPEC-Embargo, die 1978-79 Iranische Revolution, der Iran-Irak-Krieg von 1980 und Saddam Husseins Invasion in Kuwait in 1990. James Hamilton, Ökonom argumentiert dass ein Ölpreisanstieg von 2007 bis 2008 sogar zur Großen Rezession beigetragen hat.
Der aktuelle Ölpreisanstieg (U.S. Rohölpreis fiel von etwa 66 $ Anfang Dezember 2021 auf etwa 120 $ Anfang März 2022) und löste einen wirtschaftlichen Abschwung aus? Um die Frage zu beantworten, müssen die zahlreichen Kanäle betrachtet werden, über die sich ein Anstieg der Ölpreise negativ auf das Wachstum der Realwirtschaft auswirken wird.
von James Hamilton Grundlagenforschung führte zu einem jahrzehntelangen Versuch, die mit dem Ölpreis verbundenen makroökonomischen Auswirkungen zu erkennen Fluktuation. Asymmetrien und wechselnde Reaktionen erschweren die Aufgabe, eine klare Beziehung zwischen der Ölpreisvolatilität und dem realen BIP herzustellen. Das Ausmaß, in dem die Produktion von Ölschocks betroffen ist, hängt unter anderem von der Art und Quelle der Störung, der Preisdynamik, die zu dem Schock geführt hat, und den zugrunde liegenden wirtschaftlichen Bedingungen ab, die vor dem Schock geherrscht haben.
Frühere Studien haben gezeigt, dass die US-Wirtschaft reagiert asymmetrisch Schwankungen der Ölpreise. Insbesondere haben die nachteiligen oder negativen wirtschaftlichen Auswirkungen steigender Ölpreise häufig die stimulierende Wirkung fallender Ölpreise überwogen. Ökonomen haben die direkten und indirekten wirtschaftlichen Auswirkungen identifiziert, die mit einem plötzlichen (und unerwarteten) Anstieg der Ölpreise verbunden sind.
In San Franzisco Bericht der US-Notenbank fasst die direkten Auswirkungen hoher Ölpreise wie folgt zusammen: „Wenn die Benzinpreise steigen, wird wahrscheinlich ein größerer Teil des Haushaltsbudgets dafür aufgewendet, sodass weniger für andere Güter und Dienstleistungen ausgegeben wird. Dasselbe gilt für Unternehmen, deren Waren von Ort zu Ort transportiert werden müssen oder die Kraftstoff als Haupteinsatzstoff verwenden (z. B. die Luftfahrtindustrie). Steigende Ölpreise verteuern tendenziell die Produktion für Unternehmen, ebenso wie es für Haushalte teurer wird, das zu tun, was sie normalerweise tun.
Ein ungünstiger Ölschock kann auch eine Reihe indirekter Effekte hervorrufen. In der realen Welt können Kapital und Arbeit aufgrund verschiedener Reibungen nicht schnell zwischen den Sektoren umverteilt werden. Wenn mit der Umverteilung von Kapital und Arbeit Kosten und/oder Verzögerungen verbunden sind, können die Gesamtnachfrage und -produktion kurzfristig zurückgehen. Autohersteller können das beispielsweise nicht gestaffelte Produktion von spritfressenden SUVs und Pickups zu kraftstoffsparenden Autos oder Elektrofahrzeugen über Nacht. Der Globus Ölraffineriesektor bietet eine weitere Illustration der zugrunde liegenden Herausforderungen.
Außerdem die Betonung Unsicherheit infolge des Ölschocks könnten Verbraucher dazu veranlassen, ihre Käufe von Gebrauchsgütern aufzuschieben, und Unternehmen, ihre irreversiblen Investitionen aufzuschieben. Solche Änderungen im Gesamtverhalten könnten einen kurzfristigen wirtschaftlichen Abschwung bewirken.
Ein weiterer indirekter Effekt, der mit einem negativen Ölschock verbunden ist, hängt mit dem zusammen Reaktion der Zentralbank. Getrieben von Inflationsängsten könnten die Zentralbanken als Reaktion auf einen Anstieg der Ölpreise die Zinsen erhöhen und so zu einer möglichen Verlangsamung der Wirtschaftstätigkeit beitragen. Die Bedeutung des indirekten Geldkanals wurde diskutiert.
In einer Rede von 2011 sagte Eric Rosengren, Präsident der Boston Fed beobachteten„Wenn Angebotsschocks tendenziell einen vorübergehenden Einfluss auf die Gesamtinflation haben und nicht wesentlich auf die zugrunde liegende Inflation durchschlagen, muss die Geldpolitik nicht auf Preiserhöhungen reagieren, die durch den Angebotsschock verursacht werden.“ Die Entscheidung der Fed, nicht als Reaktion auf die Ölschock 2011 erwies sich im Nachhinein als weise Entscheidung.
Die Auswirkungen des Ölpreisschocks von 2022 werden jedoch voraussichtlich schwerwiegender sein. Die Inflationsraten in den Vereinigten Staaten sind bereits auf 40-Jahres-Höchstständen und im Gegensatz zu 2011 gibt es nicht viel Verlangsamung des Arbeitsmarktes in der Wirtschaft übrig. gefallen zu sein hinter der Kurvedie Federal Reserve muss eine Reihe von Zinserhöhungen einleiten, da immer klarer wird, dass die Preise steigen werden integriert werden und sind vollständig in den Entscheidungsprozess amerikanischer Unternehmen integriert.
Bis zum russischen Einmarsch in die Ukraine, amerikanische Verbraucher erschien bereit, höhere Preise zu tolerieren und ihr robustes Ausgabenniveau beizubehalten. Aber der geopolitische Schock, der von Osteuropa ausgeht und die daraus resultierender Tipp Nahrungsmittel- und Energiepreise könnten letztlich dazu führen Vernichtung verlangen. Finanzmarkt im Aufwind Volatilität und Tropfen Vermögenswerte können die Haushaltsausgaben weiter reduzieren.
Weitreichende Sanktionen gegen Russland und weitere Unterbrechungen der Lieferkette könnten zu einer hohe Unsicherheit für nationale und internationale Unternehmen. Wenn geopolitische Unruhen erschaffen anhaltenden und herzzerreißenden Veränderungen in der Weltwirtschaft könnten die Hoffnungen auf eine schnelle Rückkehr zur Normalität bald schwinden.
In Ermangelung eines baldigen und hoffentlich dauerhaften Friedensabkommens zwischen der Ukraine und Russland und angesichts dessen Politiklink Angesichts der Federal Reserve ist es nicht verwunderlich, dass die Anleihemarkt scheint eine harte Landung für die US-Wirtschaft zu signalisieren.
Vivekanand Jayakumar ist Associate Professor für Wirtschaftswissenschaften an der University of Tampa.