Historisch gesehen enden Währungscrashs und Bankruns normalerweise nicht gut für die Volkswirtschaften, die sie erleben. Der Währungscrash und die Bankenpanik, die derzeit in Russland auftreten, werden keine Ausnahme sein. Wie während der 1998 Russische FinanzmarktkriseDie Russen sollten sich auf eine tiefe wirtschaftliche Rezession und hohe Arbeitslosenquoten als direkte Folge der Invasion vorbereiten.
Am Wochenende eskalierten die Vereinigten Staaten und Europa die Finanzmarktsanktionen gegen Russland dramatisch als Preis für dessen Invasion in der Ukraine. Diese Sanktionen umfassten das Einfrieren der Vermögenswerte der russischen Zentralbank und ausschließlich einige russische Banken im SWIFT-Bankensystem.
Wer bezweifelt, dass diese Sanktionen eine russische Währungskrise heraufbeschworen und einen Bankensturm verursacht haben, muss sich nur ansehen, was vor Ort in Russland passiert ist.
Da die russische Zentralbank nun in ihrer Fähigkeit eingeschränkt ist, die Währung durch den Verkauf internationaler Reserven aus ihrer Währung zu verteidigen Währungsbestand von 630 Milliarden Dollar, der russische Rubel ist in den letzten Tagen um mehr als 40 % gefallen. Infolgedessen kauft der Rubel jetzt nur noch etwa 1 US-Cent. Dies stellt einen der größten Währungseinbrüche seit Beginn der Aufzeichnungen dar und übertrifft den Währungseinbruch Russlands im Jahr 1998. Dieser Zusammenbruch wiederum hat dazu beigetragen, dass der russische Aktienmarkt seit der Invasion etwa die Hälfte seines Wertes verloren hat.
Gleichzeitig ist das Vertrauen der Öffentlichkeit in die Sicherheit ihrer Bankeinlagen geschwunden, lange Linien Menschen, die verzweifelt ihre Einlagen abheben wollten, wurden bei Banken im ganzen Land gesehen. Dies zwang die Zentralbank, den Einlegern zu versichern, dass die Banken solide seien, und die Zinssätze mehr als zu verdoppeln 20 Prozent.
Normalerweise würde ein Land, das mit einem äußerst schwierigen Finanzmarkt zu kämpfen hat, den Internationalen Währungsfonds (IWF) um ein wirtschaftliches Anpassungsprogramm bitten, das helfen könnte, verlorene Glaubwürdigkeit wiederherzustellen. Dabei erhofft sie sich die Zustimmung des IWF für ihre Politik und finanzielle Unterstützung. Aber da sich das Land praktisch im Krieg mit dem Westen befindet, ist dies kaum eine Option für russische Wirtschaftspolitiker.
Eine der Möglichkeiten, wie die russische Zentralbank einen Bankensturm unterdrücken könnte, besteht darin, alle Rubel zu drucken, die Einleger von den Banken abziehen könnten. Das Drucken von Geld in einem solchen Ausmaß wäre jedoch ein sicheres Rezept für eine weitere Währungsschwäche und würde das Land auf den Weg in eine wirtschaftlich destruktive Hyperinflationskrise bringen.
Eine andere Art und Weise, wie die russischen Wirtschaftspolitiker auf die Krise reagieren könnten, ist die Art und Weise, wie sie sich derzeit dafür zu entscheiden scheint. Sie können die Währung ihr eigenes Niveau finden lassen und die Zinssätze stark anheben. Aber es riskiert den Bankrott vieler inländischer Unternehmen und Haushalte, indem es ihre Schuldendienstkosten, insbesondere auf Dollar lautende Schulden, dramatisch erhöht. Es ist unwahrscheinlich, dass eine Pleitewelle das Vertrauen in die Banken wiederherstellt oder zur Stabilisierung der Währung beiträgt.
Dies lässt den russischen politischen Entscheidungsträgern die weniger unangenehme, aber immer noch kostspielige Option, Wechselkurskontrollen und strenge Begrenzungen der Geldbeträge, die Einleger von Banken abheben können, einzuführen. Während solche Maßnahmen die Währung stabilisieren und den Ansturm auf die Banken unterdrücken können, werden sie dies zu den langfristigen wirtschaftlichen Kosten der Verhinderung eines ordnungsgemäß funktionierenden Finanzsystems tun.
All dies deutet darauf hin, dass unabhängig von den außenpolitischen Zielen des russischen Präsidenten Wladimir PoutineWladimir Wladimirowitsch Putin Bidens Rede zur Lage der Union: Ein Aufruf zur Einheit in ungewöhnlichen Zeiten Ansehen: Schlüsselmomente aus Bidens erster Rede zur Lage der Union Reynolds’ Antwort hämmert Biden wegen seiner „Schwäche auf der Bühne“ Welt » MEHR durch seine Invasion in der Ukraine erreichen könnten, werden sie für den durchschnittlichen russischen Haushalt mit sehr hohen wirtschaftlichen Kosten verbunden sein. Es ist alles andere als klar, dass die russischen Bürger glauben werden, dass Putins Krieg ihre wirtschaftlichen Kosten wert war.
Desmond Lachman ist Senior Fellow am American Enterprise Institute. Zuvor war er stellvertretender Direktor der Abteilung für Politikentwicklung und Überprüfung beim Internationalen Währungsfonds und Chief Emerging Markets Economic Strategist bei Salomon Smith Barney.