(Bloomberg) – Steigende Ölpreise, die durch mögliche Sanktionen gegen Russlands Energieversorgung ausgelöst werden, werden Chinas ohnehin schon strenges Wirtschaftswachstumsziel für das Jahr noch schwerer zu erreichen machen.
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Peking setzt darauf, dass seine großen inländischen Energievorräte, seine engen Beziehungen zu Russland und die niedrige Verbraucherinflation es vor steigenden Rohölpreisen schützen werden. Aber da die Ölpreise jetzt 40 % höher sind als noch vor zwei Wochen, stehen chinesische Unternehmen vor einer Gewinnverknappung, die Kaufkraft der Verbraucher könnte beeinträchtigt werden und das globale Wachstum wird beeinträchtigt, was die Nachfrage nach in China hergestellten Produkten dämpfen wird.
Der Chefökonom von Barclays Plc für China, Jian Chang, schätzt, dass ein globaler Energieschock Chinas Wirtschaftswachstum in diesem Jahr um 0,3 bis 0,5 Prozentpunkte schmälern könnte, indem der Verbrauch und die Auslandsnachfrage unterdrückt werden. Um erhebliche Auswirkungen zu vermeiden, „werden die Behörden eingreifen, um die negativen Auswirkungen der steigenden Ölpreise zu mildern“, schrieb sie in einer Notiz.
Dies bedeutet, dass Peking der Wirtschaft weitere fiskalische und monetäre Anreize geben muss, um sein ehrgeiziges Wachstumsziel von rund 5,5 % für das Jahr zu erreichen, das erst vor drei Tagen angekündigt wurde. Das Dilemma für die politischen Entscheidungsträger besteht darin, dass die drohende Inflation die Lockerung durch die Zentralbank erschweren könnte.
„Es wird definitiv ein Hindernis für Chinas Geldpolitik sein“, sagte Bruce Pang, Leiter der Makro- und Strategieforschung bei China Renaissance Securities Hong Kong. „Es gibt weniger geldpolitischen Spielraum mit wachsenden Risiken und Unsicherheiten, und da die Federal Reserve steigt, hat die People’s Bank of China ein kürzeres Fenster, um die Geldpolitik zu lockern.“
Chinas Benchmark CSI 300 fiel am Dienstag um 2,2 % aufgrund von Befürchtungen, dass die Rohstoffinflation das Tempo der geldpolitischen Lockerung beeinträchtigen könnte.
China ist der weltweit größte Ölimporteur und hat laut offiziellen Statistiken im vergangenen Jahr Rohöl im Wert von mehr als 257 Milliarden Dollar gekauft. Chang erwartet, dass Peking staatliche Ölraffinerien anweist, Gewinne zu kürzen und Kraftstoffpreiskontrollen zum Schutz der Verbraucher einzusetzen. China importiert etwa 15 % seines Öls aus Russland und könnte aufgrund der geringeren Nachfrage aus den Vereinigten Staaten und Europa möglicherweise niedrigere Preise für diese Importe zahlen, fügte sie hinzu.
Moderate Inflation
Die Verbraucherinflation in China war relativ gedämpft, teilweise weil sporadische Coronavirus-Ausbrüche und Beschränkungen, die zu ihrer Kontrolle eingeführt wurden, das Wachstum der Verbrauchernachfrage verlangsamt haben. Die Erzeugerinflation hat sich in den letzten Monaten ebenfalls entspannt, nachdem sie letztes Jahr aufgrund steigender Metall- und Kohlepreise stark angestiegen war.
Pang erwartet, dass die Erzeugerpreisinflation in diesem Jahr 5 % erreichen wird, 2 Prozentpunkte höher als vor der Ukraine-Krise geschätzt. Die Auswirkungen auf die Verbraucherinflation werden angesichts der geringeren Weitergabe von den Erzeugerpreisen an die Einzelhandelspreise moderater ausfallen. Getreide- und Schweinefleischpreise tendierten ebenfalls nach unten, was dazu beitragen würde, die Verbraucherinflation unter dem von der Regierung angestrebten Ziel von 3 % zu halten, sagte er.
Chinesische Beamte spielten die Drohung herunter. Die heimischen Rohöl- und Erdgasquellen seien diversifiziert und ein „sehr hoher“ Anteil stehe unter langfristigen Verträgen, sagte Lian Weiliang, stellvertretender Vorsitzender der Nationalen Entwicklungs- und Reformkommission, am Montag.
Es gibt eine Reihe von Unsicherheiten über den Verlauf des Krieges in der Ukraine, darunter, ob die USA und Europa die Sanktionen verlängern oder Energieimporte verbieten und ob China die Importe aus Russland erhöhen wird.
„Die langfristigen Auswirkungen hängen von der Dauer und den Auswirkungen der Sanktionen und Chinas Beziehung zu Russland ab“, sagte Xu Jianwei, Senior Economist for Greater China bei Natixis SA.
Ein weiterer Faktor, der die Auswirkungen der steigenden Ölpreise abfedern könnte, ist, dass Kohle und erneuerbare Energien den Großteil der Stromerzeugung des Landes ausmachen.
„Die Strompreise werden stabil bleiben, solange die Kohlepreise stabil bleiben, und daher wird die Grundlage für die Energiepreise stabil sein“, sagte Hu Zucai, stellvertretender Vorsitzender der NDRC, am Montag.
Louis Kuijs, Chefökonom für den asiatisch-pazifischen Raum bei S&P Global Ratings, sagte, dass China im Gegensatz zu Volkswirtschaften wie Südkorea und Taiwan einen erheblichen Teil seines Energieverbrauchs aus fossilen Brennstoffen erzeuge. Steigende Ölpreise „bedeuten jedoch, dass das Erreichen des relativ ehrgeizigen Wachstumsziels von ‚rund 5,5 Prozent‘ für 2022 weitere Maßnahmen zur Unterstützung des Wachstums erfordern wird“, sagte er.
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