Finanz- und Wirtschaftssanktionen gegen Russland haben die Dynamik der Europäischen Union grundlegend verändert. Die Änderung erfordert auch eine andere Reaktion der Währungshüter. EZB-Präsidentin Christine Lagarde und der Chef der finnischen Zentralbank, Olli Rehn, bekräftigten ihre Zusage, alles Notwendige zu tun, um die Preisstabilität zu wahren. Was das in der Praxis bedeutet, bleibt abzuwarten, aber das Ende des Pandemie-Impulses vor dem Sommer, wie es eine „signifikante Minderheit“ des Board of Governors auf der Februar-Sitzung befürwortet hat, muss ganz klar warten, bestenfalls bis später im Jahr. .
Die Inflation scheint derzeit unaufhaltsam zu sein, wobei das Tempo von 5,8 % im Februar in der Eurozone erneut die Schätzungen übertrifft und voraussichtlich weiter steigen wird, wenn die Benzinpreise auf den Mond zusteuern. Der Devisenmarkt hilft auch nicht; Da der Euro gegenüber dem Dollar auf einem 22-Monats-Tief und gegenüber den wichtigsten Handelspartnern des Blocks am schwächsten seit mehr als 18 Monaten ist, könnte eine schnellere Inflation beginnen zu importieren. Es besteht sogar die Aussicht, dass der Euro die Parität mit dem Greenback erreicht, ein Niveau, das seit zwei Jahrzehnten nicht mehr erreicht wurde.
Auch die Banken in der Region leiden darunter. Der 30-prozentige Rückgang des Leitindex für Bankenaktien der Eurozone im letzten Monat verdeutlicht das Ansteckungsrisiko, da Anleger versuchen abzuschätzen, wie viel Finanzinstitute durch ihr Engagement in Russland verlieren könnten. Die Preisbewegung deutet darauf hin, dass die Aussicht auf einen Bankzusammenbruch in Europa zum ersten Mal seit der Euro-Schuldenkrise wieder lebendig ist.
Die aktualisierte Quartalsprognose der EZB auf der Sitzung diese Woche prognostiziert ein schwächeres Wachstum und höhere Verbraucherpreise. Aber eine Straffung der Geldpolitik würde die Energiemärkte nicht beruhigen, und das oberste Gebot für die Zentralbank wird es sein, zu verhindern, dass die Eurozone in eine konjunkturelle Abschwächung stürzt. Die Politikgestaltung ist hart genug, auch ohne geopolitische Unruhen in den Mix zu werfen. Im Moment sollten die politischen Entscheidungsträger nichts anderes tun, als zuzusehen und abzuwarten, und den Geldfluss sowohl auf den Finanzmärkten als auch im Bankensystem aufrechterhalten.
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Diese Kolumne gibt nicht unbedingt die Meinung der Redaktion oder von Bloomberg LP und ihren Eigentümern wieder.
Marcus Ashworth ist ein Kolumnist von Bloomberg Opinion, der sich mit europäischen Märkten befasst. Er verbrachte drei Jahrzehnte im Bankwesen, zuletzt als Chief Market Strategist bei Haitong Securities in London.