Kommentar: Was Russlands Invasion in der Ukraine für Amerikas wirtschaftliche Erholung bedeuten könnte

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Wirtschaft
04/03/202205/03/2022By M.Speyer
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Kommentar: Was Russlands Invasion in der Ukraine für Amerikas wirtschaftliche Erholung bedeuten könnte

Schlimmer noch: Es wächst die Gefahr, dass eine steigende Inflation die starke wirtschaftliche Erholung des Landes überwältigt und zu einer Rezession führt.

Inflation ist so hoch wie seit fast 40 Jahren nicht mehr. Aufgrund schnell steigender Preise ist das der typische amerikanische Haushalt weniger als 70.000 $ pro Jahrmeiner eigenen Analyse zufolge etwa 275 $ mehr pro Monat oder 3.330 $ pro Jahr ausgeben müssen, um die gleichen Waren und Dienstleistungen wie letztes Jahr zu kaufen.

Die Pandemie und die schwerwiegenden Störungen, die sie für globale Lieferketten und die Belegschaft verursacht hat, mit Millionen von Menschen, die dadurch krank und arbeitsunfähig geworden sind oder Angst haben, zur Arbeit zu gehen, sind die Ursache für den Anstieg der Inflation. Und mit dem Abklingen der Pandemie wird auch die unangenehm hohe Inflation nachlassen. Aber das wird nicht nächsten Monat oder gar diesen Sommer passieren. Es wird nicht einfach sein, das durch die Pandemie verursachte globale wirtschaftliche Chaos zu entwirren, und es wird einige Jahre dauern, bis die Inflation auf ein Niveau zurückkehrt, mit dem wir uns wohl fühlen.

Russlands Invasion in der Ukraine verkompliziert die Sache zusätzlich und sorgt dafür, dass sich der Schmerz der Inflation verschärft und noch länger anhält. Weltölpreise sind seit Beginn der Invasion dramatisch auf über 110 $ pro Barrel gestiegen. Auch wenn die globale Versorgung durch die russische Invasion nicht wesentlich gestört wurde, besteht eine erhebliche Gefahr, dass dies der Fall sein wird. Die höheren Preise, die wir sehen, sind eine Prämie, die Ölhändler den Ölpreisen hinzufügen, um dieses Risiko auszugleichen. Wenn die Versorgung erheblich unterbrochen wird, könnten die Ölpreise auf über 140 USD pro Barrel und die Gaspreise auf über 5 USD pro Gallone steigen.

Aber selbst unter der Annahme, dass es keine Versorgungsunterbrechungen gibt und sich der Ölpreis auf fast 100 Dollar pro Barrel einpendelt, werden die US-Verbraucher nach meiner eigenen Schätzung in diesem Frühjahr immer noch mehr als 4 Dollar für eine Gallone bleifreies Normalöl bezahlen. Wenn Öl bei 100 $ pro Barrel gehalten wird, würde dies im Jahresvergleich zu einem halben Prozentpunkt zur Verbraucherpreisinflation beitragen, basierend auf den Simulationen des Moody’s Analytics-Modells der Weltwirtschaft, das die Auswirkungen steigender Ölpreise berücksichtigt über die Produktion und den Transport von Waren. Das würde amerikanische Haushalte mehr als 50 Dollar mehr pro Monat an höheren Gasrechnungen kosten.

Es ist auch besorgniserregend festzustellen, dass die Öl- und Benzinpreise eine übergroße Rolle bei der Entwicklung der Inflationserwartungen globale Investoren, Unternehmen und Verbraucher. Die meisten von uns kaufen regelmäßig Benzin und sehen den Preis jeden Tag, wenn wir zur und von der Arbeit fahren. Nichts beeinflusst das Denken der Menschen über die zukünftige Inflation mehr als das, was sie heute an der Zapfsäule bezahlen.

Wenn die Inflationserwartungen zu steigen beginnen, wird sich die Federal Reserve wahrscheinlich gezwungen sehen, die Zinssätze aggressiver anzuheben. Die Fed weiß, dass steigende Inflationserwartungen eine sogenannte Lohn-Preis-Spirale auslösen könnten. Das heißt, Arbeitnehmer werden verlangen, dass ihre Arbeitgeber ihnen mehr zahlen, um den prognostizierten Anstieg der Lebenshaltungskosten auszugleichen, Unternehmen werden dem zustimmen, weil sie glauben, dass sie die höheren Kosten an ihre Kunden weitergeben können, und so weiter.

Das letzte Mal, dass dies in den 1970er und frühen 1980er Jahren geschah, endete es sehr schlimm, mit einer geschwächten Wirtschaft, die unter einer zweistelligen Inflation – oder Stagflation – litt. Die einzige Möglichkeit, die Lohn-Preis-Spirale zu durchbrechen, bestand darin, dass sich die Fed erholte Zinssatz und die Wirtschaft in eine Rezession stürzen.
Schon vor der russischen Invasion erwarteten globale Investoren, dass die Fed die Zinsen in diesem Jahr bis zu sieben Mal anheben würde, um die Inflation einzudämmen. Es wäre schwierig für die Wirtschaft, sich darauf einzustellen, aber es ist machbar. Wenn die Fed die Zinsen jedoch weiter anhebt, würde dies die Wahrscheinlichkeit erheblich erhöhen, dass die wirtschaftliche Erholung ins Stocken gerät.
Präsident Biden hat die Freigabe von Öl aus der Strategic Petroleum Reserve (SPR) des Landes angeordnet, um steigende Ölpreise zu dämpfen. Verbündete in Europa und Asien ergreifen ähnliche Maßnahmen, die weitere 60 Millionen Barrel an die Weltmärkte liefern werden. Das ist zwar richtig, da die SPR in solchen Krisen zum Einsatz kommen soll, aber viel zu wenig, um sich auf die Preise auszuwirken. Die Welt verbraucht etwa 100 Millionen Barrel davon Öl Eines Tages.
Kritik, dass die Bemühungen der Regierung zur Bekämpfung der Bedrohung durch den Klimawandel erheblich zu höheren Ölpreisen beitragen, ist fadenscheinig. Sicher, die Regierung arbeitet daran, die Produktion fossiler Brennstoffe wirtschaftlich weniger attraktiv und Investitionen in grüne Energie stärker zu machen, aber das wird sich über Jahre und Jahrzehnte auswirken.

Russlands Invasion in der Ukraine ist herzzerreißend anzusehen, da sie dem ukrainischen Volk einen hohen Tribut zufügt. Hoffentlich gibt es ihnen zuliebe bald eine Lösung. Es muss auch sichergestellt werden, dass unsere hohe Inflationsrate zurückgeht und die wirtschaftliche Erholung intakt bleibt.