Am Montag, den 7. Februar 2022, gehen Menschen an einer elektronischen Tafel einer Bank vorbei, auf der der Hongkonger Aktienindex an der Hongkonger Börse angezeigt wird. (AP Photo/Vincent Yu)
Vinzenz du
Die globalen Finanzbedingungen befinden sich auf dem höchsten Stand seit Anfang 2016, angetrieben von steigenden Energiepreisen, fallenden Aktien und Marktturbulenzen infolge der russischen Invasion in der Ukraine.
Die Finanzierungsbedingungen spiegeln die Verfügbarkeit von Finanzmitteln in einer Volkswirtschaft wider und werden von den Zentralbankern genau beobachtet, da sie als stark mit dem zukünftigen Wachstum korreliert gelten. Wie locker oder eng sie die Ausgaben-, Spar- und Investitionspläne von Unternehmen und Haushalten diktieren.
Goldman Sachs, das Kennzahlen wie Wechselkurse, Aktienbewegungen und Kreditkosten verwendet, um die am häufigsten verwendeten Indizes für Finanzbedingungen zu erstellen, hat in der Vergangenheit gezeigt, dass eine Verschärfung der Bedingungen um 100 Basispunkte das Wachstum im kommenden Jahr um einen Prozentpunkt verlangsamt. , wobei eine äquivalente Veröffentlichung einen entsprechenden Schub gibt.
Die derzeitige Verschärfung ist eine unerwünschte Entwicklung für eine Weltwirtschaft, die trotz historisch lockerer monetärer Bedingungen in den entwickelten Märkten bereits durch die Domino-Effekte von Ölpreisen über 120 USD pro Barrel und Rückschlägen in der Lieferkette, die durch die Sanktionen gegen Russland verursacht wurden, bedroht ist. und die COVID-19-Pandemie.
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Der Global Financial Conditions Index (FCI) von Goldman Sachs stand am Dienstag bei 100,7 Punkten, ein Niveau, das zuletzt im Februar 2016 verzeichnet wurde und 70 Basispunkte (bps) unter dem langfristigen Durchschnitt des Index liegt, 100 Punkte und 110 bps niedriger als vor der russischen Invasion.
Der Anstieg wurde vom russischen FCI angeführt, der von rund 98 Anfang Februar auf 123 kletterte, der niedrigste Stand seit Beginn der Datenaufzeichnungen aus dem Jahr 2007, angetrieben durch den Rubel, der ein Drittel seines Wertes verlor, und eine Verdoppelung der Zinssätze. .
„Stagflations-Szenario“
Wenn die aktuelle Dynamik die Inflation stetig nach oben drückt und „wenn die Zentralbanken ihre Mandate ernst nehmen, werden Sie eine weitere (Verschärfung) der Finanzierungsbedingungen sehen“, sagte Rene Albrecht, Stratege bei der DZ Bank.
„Die wirtschaftliche Dynamik wird sich weiter verlangsamen, die Inflation wird immer noch hoch sein und Sie werden Zweitrundeneffekte sehen und dann werden Sie ein Stagflationsszenario bekommen“, fügte er hinzu und bezog sich auf eine Kombination aus steigender Inflation und langsamerem Wirtschaftswachstum.
Der Krieg in der Ukraine hat einen FCI für Schwellenländer auf den engsten Stand seit 2009 gebracht.
„Der Druck auf die Rohstoffpreise wird wahrscheinlich zu einer Währungsabwertung und einer höheren Inflation durch importierte Inflation in einigen Schwellenländern führen, was die finanziellen Bedingungen verschärfen und das Wachstum schwächen wird“, sagte er in einem kürzlich erschienenen Bericht der Ratingagentur Moody’s.
„Das Ausmaß der Auswirkungen auf einzelne Länder wird davon abhängen, ob sie Nettoimporteure oder -exporteure von Rohstoffen sind“, sagte Moody’s und erwartet, dass Importeure wie China, die Türkei, Korea, Japan, Indien und Indonesien am stärksten betroffen sind.
Auch Bewegungen in der Eurozone sind wichtig. Die Bedingungen in dem stark von russischer Energie abhängigen Block sind auf dem höchsten Stand seit November 2020.
Sie haben sich seit Anfang Februar um 60 Basispunkte verschärft, was auch von der Europäischen Zentralbank (EZB) vorangetrieben wurde, die in diesem Jahr die Tür für Zinserhöhungen geöffnet hat. Es wird erwartet, dass die EZB bei einem Treffen am Donnerstag so wenig politische Verpflichtungen wie möglich eingehen wird, während sie abwartet, wie sich die Ereignisse in der Ukraine entwickeln.
Wenn die Anleihekäufe, gefolgt von Zinserhöhungen, wie vor der Invasion erwartet, aufgelöst werden, könnten sich die Finanzbedingungen auf das Niveau verschärfen, das auf dem Höhepunkt der Pandemie oder sogar der Staatsschuldenkrise des Blocks vor einem Jahrzehnt zu beobachten war, Viraj Patel, globaler Makrostratege bei Vanda Research, sagte.
In geringerem Maße haben sich die Bedingungen in den Vereinigten Staaten verschärft.
Die Indikatoren, die Goldman zur Berechnung seiner Indizes heranzieht, signalisieren keine Erleichterung.
Safe-Hafen-Ströme kurbeln den Dollar an, der sich fast einem Zweijahreshoch nähert, globale Aktien sind in diesem Jahr um mehr als 12 % gefallen, und die Risikoprämien für US-Unternehmensanleihen mit Investment-Grade sind seit Jahresbeginn um 50 Basispunkte gestiegen, wie die Anleger beurteilen Schlag auf die Unternehmensgewinne.
Zusätzliche Berichterstattung von Sujata Rao, Marc Jones und Jamie McGeever.