Vermeidung einer wirtschaftlichen Erholung in beide Richtungen

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Das Coronavirus mit seiner universellen Bedrohung durch Krankheit und Tod hat möglicherweise genau gezeigt, was die ganze Welt gemeinsam hat. Die konjunkturelle Erholung tut das Gegenteil. Wie ein Bericht der Weltbank In diesem Monat ist das Erbe der Pandemie eindeutig eine wachsende Kluft zwischen denen, die in der reichen Welt leben, und denen, die anderswo leben. Eine straffere Geldpolitik der Federal Reserve zur Bekämpfung der steigenden Inflation innerhalb ihrer eigenen Grenzen dürfte diese Kluft noch vertiefen.

Als chinesischer Präsident Xi Jinping sagte das Weltwirtschaftsforum letzte Woche, wenn die reiche Welt die geldpolitischen Anreize „unterbindet“, besteht die Gefahr, dass sie sich auf anfällige Länder mit mittlerem und niedrigem Einkommen ausbreitet und letztendlich eine Krise verursacht, die wiederum die reiche Welt treffen wird. Viele dieser Länder haben bereits dauerhafte Narben von der Pandemie erlitten, da die Regierungen darum gekämpft haben, die gleiche fiskalische Feuerkraft wie die fortgeschrittenen Volkswirtschaften einzusetzen, um die Beschäftigten und Unternehmen während der Schließungen am Laufen zu halten.

Das Ergebnis war eine „zweigleisige“ globale Erholung: Die Produktion in den fortgeschrittenen Volkswirtschaften wird voraussichtlich bis 2023 auf das Niveau von 2019 zurückkehren, während sie in den Schwellenländern deutlich unter den Trends vor der Pandemie bleibt. Fortschritte hin zu einer gerechteren Erholung sowohl von der Pandemie als auch von der durch sie verursachten Rezession erfordern eine globale Zusammenarbeit.

Die erste Aufgabe besteht darin, einen gleichberechtigten Zugang zu Impfstoffen zu gewährleisten. Diese Bemühungen, vielleicht sogar noch mehr als die Konjunkturanstrengungen, waren entscheidend dafür, dass die Wirtschaftstätigkeit in der wohlhabenden Welt wieder aufgenommen werden konnte. Aber um das Wirtschaftswachstum wieder dorthin zu bringen, wo es benötigt wird, wird auch das benötigt, was die Weltbank höflich „finanzielle Ressourcen“ nennt.

Mit der Straffung der Geldpolitik durch die großen Zentralbanken werden sich die Finanzierungsbedingungen für Schwellenländer weiter verschlechtern. Viele ärmere Länder werden wahrscheinlich Haushaltskürzungen vornehmen, um ihren Zugang zu den Anleihemärkten zu erhalten, gerade wenn sich die grenzüberschreitenden Kapitalströme umkehren könnten. Länder mit mittlerem Einkommen, die jahrzehntelang billiges Geld verwendet haben, um Reformbemühungen fortzusetzen und Devisenreserven zu stützen, werden weitaus besser dran sein als Länder wie die Türkei, die kreditgetriebene Booms gefördert haben.

Die Lage der ärmsten Länder ist am prekärsten. Einen Weg zu finden, Hilfe anzubieten, sollte eine dringende globale Priorität sein. Die bisherigen Bemühungen bestanden aus glanzlosen Erklärungen des guten Willens und halbherzigen Schritten zur Umsetzung mittelmäßiger Schuldenbereinigungsprogramme. Der aktuelle „gemeinsame Rahmen“, der von den G20 im November 2020 zur Bewältigung des Schuldenproblems entwickelt wurde, ist unzureichend: Private Gläubiger haben wenig oder keinen Anreiz, sich an seinen schwerfälligen und unklaren Verfahren zu beteiligen. Kaum eine Nation war bereit, sich damit auseinanderzusetzen, aus Angst, als „hoffnungsloser Fall“ gebrandmarkt zu werden.

Sicherlich ist es in letzter Zeit schwieriger geworden, effektive Schuldenbereinigungsprogramme zu erstellen. Das Erscheinen neuer Kreditgeber in Frontier-Märkten ist zwar willkommen, hat es jedoch schwieriger gemacht, alle Gläubiger an einen Tisch zu bringen. Aber selbst die rosigsten Aussichten zeigen keine wirklichen globalen Anstrengungen, um das Schuldenproblem armer Länder mit der Ernsthaftigkeit anzugehen, die es verdient.

Auch wenn fortgeschrittene Volkswirtschaften, die versuchen, aus der Pandemie herauszukommen, mit ihren eigenen komplexen Problemen konfrontiert sind, kann das Problem der ungerechten globalen Erholung – und ihr Verhältnis zur bestehenden Schuldenlast – nicht ignoriert werden. Damit würden Jahrzehnte der Armutsbekämpfung rücksichtslos aufs Spiel gesetzt. Nur Eigeninteresse sollte wohlhabendere Länder zum Handeln bewegen: Die Folgen einer erneut auftretenden Armut sind wie Viren selten auf nationale Grenzen beschränkt.