Die Aktien von verlustbringenden Technologieunternehmen sind weiter gefallen, da die Jagd nach Rendite nachlässt und sich die Anleger weniger riskanten Anlagen zuwenden. Sowohl die öffentlichen als auch die privaten Marktbewertungen sind in den letzten Jahren in die Höhe geschossen, insbesondere für Technologie- und Kryptounternehmen. Angesichts der Erwartung einer schneller als erwarteten Straffung der Geldpolitik der Fed begannen die Anleger jedoch, ihr Engagement in riskanten Anlagen zu reduzieren.
Unternehmen wie Netflix, Peloton und andere verzeichneten während der Handelszeiten einen Rückgang der Aktien um fast 20 %. Der Rückgang von Netflix um 20 % hat den Anlegerwert um 45 Milliarden US-Dollar gekürzt.
In Indien fielen auch die Aktien von Zomato, Nykaa, Paytm und PolicyBazaar unter ihre Notierungspreise. FreshWorks, Indiens beliebtestes Software-as-a-Service-Unternehmen, fiel um 50 %.
Warum fallen Technologieaktien?
Eine Möglichkeit, den Rückgang dieser Aktien zu erklären, könnte sein, dass Anleger auf der Grundlage von Wachstum, dh zukünftigen Erträgen, in diese Märkte investiert hatten. Bei steigenden Zinsen führt die Diskontierung von in der Zukunft liegenden Cashflows dazu, dass der Barwert sinkt.
Darüber hinaus kann das Wachstum manchmal überschätzt werden, wie im Fall von Netflix, wo das Management für die Zukunft ein deutlich geringeres Wachstum prognostiziert hat.
Peloton Interactive erlebte einen Kurssturz, als das Unternehmen beschloss, die Produktion seiner Sportgeräte einzustellen. Er beschloss, die Organisation mit Fokus auf Restrukturierungskosten neu zu organisieren – eine Aufgabe, für die er McKinsey engagierte. Die Entscheidung basierte auf einem Rückgang der Nachfrage nach Peloton-Produkten. Obwohl der Konsens einen Rückgang der Nachfrage nach Peloton-Produkten am Ende der Pandemie schätzte, war die Schwere des Rückgangs überraschend.
Eine andere Möglichkeit, die Kehrseite zu betrachten, könnte eine Verlagerung hin zu sichereren Anlagen sein, wobei sich die Anleger von riskanten Anlagen abwenden, da das Risiko die Rendite nicht mehr rechtfertigt. Ein von Goldman Sachs zusammengestellter Index, der unrentable Technologieunternehmen abbildet, ist in diesem Jahr um etwa 10 % gestiegen, da sich die Anleger weiterhin „Aktien der alten Wirtschaft“ – Banken, Versicherungen und Industrieunternehmen – zuwenden.
In Indien befanden sich Tech-IPOs, die ihren Investoren bei der Börsennotierung ansehnliche Renditen boten, in den letzten Monaten in einem Abwärtstrend. Nach seinem lauwarmen Börsengang verzeichnete Paytm den größten Rückgang, fast 38 % von seinem Börsenwert. Der Rückgang könnte sich negativ auf die Börsengänge anderer Technologieunternehmen wie OYO und anderer auswirken, die ihre ersten IPO-Dokumente eingereicht haben.
Blankoscheck-Unternehmen stornieren Börsengänge
Die Vereinigten Staaten haben schon früher Blankoscheck-Unternehmen gesehen, die ihre Börsengänge abgesagt haben. Special Purpose Acquisition Vehicles (Spacs) beschaffen Mittel von öffentlichen Aktionären und erwerben dann Unternehmen, hauptsächlich in den Bereichen Technologie und Gesundheitswesen. Die Popularität von Spacs zeigte sich daran, dass diese Angebote im Jahr 2020 so viel Geld einbrachten wie herkömmliche IPOs.
Als die Marktstimmung für diese Unternehmen jedoch zu schwinden begann, beschlossen die Spacs, sich von den geplanten Börsengängen zurückzuziehen. Insgesamt haben in den letzten 20 Tagen etwa sieben Spacs an die United States Securities and Exchange Commission geschrieben, dass sie ihre Börsengänge absagen wollen. Diese Unternehmen haben 2,5 Milliarden Dollar angesammelt.
Die Entscheidung zum Rückzug kann auf geringeres Investitionsinteresse, schlechte Performance in der Vergangenheit, behördliche Überprüfung und Skandale zurückgeführt werden. Auch eine wachsende Zahl von Aktionären fordert eine Rückzahlung, ein Trend, der für die Gründer von Spac nichts Gutes verheißt.
Private Marktbewertungen können korrigieren
Es wird auch erwartet, dass die Bewertungen auf den Privatmärkten sinken werden, da die öffentlichen Märkte niedrigere Bewertungskennzahlen festlegen. Rajan Misra, Managing Director des Softbank Vision Fund, sagte, die privaten Märkte seien überbewertet und wenn die öffentlichen Märkte bei den aktuellen Bewertungen bleiben würden, würden die Bewertungen der privaten Märkte korrigieren.
„Wenn die öffentlichen Märkte dort bleiben, wo sie sind, müssen die überbewerteten Privatmärkte neu ausbalancieren. Und das sehen wir bereits“, sagte Misra.
Shailendra Singh, Geschäftsführerin von Sequioa für Indien und Südasien, unterstützte Misras Ansicht auf Twitter. In einem Tweet sagte Singh, eine „dringend benötigte“ Bewertungskorrektur wäre gesund für das Start-up-Umfeld. In Indien wurde 2021 die höchste Anzahl an Einhörnern geschaffen, wobei 40 Unternehmen aus allen Branchen die Bewertung von 1 Milliarde US-Dollar erreichten.
Insgesamt haben indische Startups im Jahr 2021 eine Rekordsumme von 36 Milliarden US-Dollar von Investoren mit hohen Umsatzmultiplikatoren aufgebracht, da die Investoren ein schnelles Wachstum erwarten. Da zwei der einflussreichsten Start-up-Finanzierer Indiens signalisieren, dass sich die Privatmärkte überhitzen, dürften sich die Geschäfte verlangsamen und Start-ups angemessene Bewertungen erreichen.
Es ist möglich, dass die Bewertungen von Technologieaktien eine Timing-Korrektur oder Preiskorrektur erfahren, bis die Fundamentaldaten aufholen.